پرتفوی ضعیف، استراتژی محتاط/ راز عملکرد ضعیف وبشهر در بورس

در حالی که شاخص کل بورس تهران در ماه‌های گذشته از رکوردهای تازه‌ای عبور کرده و بسیاری از نمادها سقف‌های تاریخی جدیدی را فتح کرده‌اند، سهام «وبشهر» همچنان اسیر سایه سنگین گذشته‌ای است که نتوانسته از آن عبور کند.

به گزارش سرویس اقتصادی تابناک، نمودار قیمتی این سهم به وضوح نشان می‌دهد که «وبشهر» پس از سقف تاریخی ۹۷۰ تومانی خود در سال ۱۳۹۹، هیچ‌گاه موفق نشده بار دیگر آن اوج را تجربه کند و حتی در سقف دوم سال ۱۴۰۲ که حدود ۷۰۰ تومان بوده، باز هم در عبور از مقاومت تاریخی ناکام مانده است.

ترکیب ضعیف و غیراستراتژیک پرتفوی سرمایه‌گذاری

بررسی گزارش‌های مالی نشان می‌دهد که بهای تمام‌شده سبد سرمایه‌گذاری‌های هلدینگ «وبشهر» ۳.۱۹ هزار میلیارد تومان است که سهم عمده‌ای از آن (حدود ۱.۹۶ همت) در شرکت‌های بورسی و مابقی (۱.۲۳ همت) در شرکت‌های غیربورسی متمرکز شده است. این در حالی است که بخش عمده این سرمایه‌گذاری‌ها در صنایع غذایی و آشامیدنی صورت گرفته که از نظر بسیاری از تحلیلگران، در دوران پسا‌تحریم و گشایش‌های اقتصادی، پتانسیل رشد محدودی دارند.

صنایع غذایی به‌دلیل تمرکز بازار در داخل کشور و وابستگی پایین به صادرات، در قیاس با صنایعی نظیر پتروشیمی، فلزات، بانک و خودرو، در اولویت سرمایه‌گذاران حرفه‌ای برای دوران رونق اقتصادی نیستند. انتخاب این صنایع به‌عنوان ستون پرتفوی هلدینگ، استراتژی محافظه‌کارانه‌ای است که اگرچه ریسک کمی دارد، اما چشم‌انداز رشدی محدودی نیز به همراه دارد.

عملکرد ضعیف در بازار و بازدهی ناامیدکننده

در حالی که بسیاری از هلدینگ‌های بورسی توانسته‌اند طی سال گذشته ارزش پرتفوی خود را با نرخ‌هایی بالاتر از تورم افزایش دهند، «وبشهر» تنها رشد ۲۲ درصدی را در پرتفوی بورسی خود تجربه کرده است. ارزش بازار سبد بورسی این شرکت در فروردین ۱۴۰۳ معادل ۹.۱ همت بوده که در پایان فروردین ۱۴۰۴ به ۱۱.۲ همت رسیده؛ اما این میزان رشد در مقایسه با تورم رسمی و نرخ رشد پرتفوی رقبا، عملاً عقب‌ماندگی قابل‌توجهی محسوب می‌شود.

سهامداران زیان‌دیده و قدرت خریدی که آب رفت

نگاهی به نمودار قیمتی سهم نیز مهر تأییدی بر این عقب‌ماندگی است. در حالی که در دو سال اخیر سقف سهم در حدود ۷۰۰ تومان بوده، این سهم تنها اخیراً توانسته به محدوده ۶۷۰ تومان برسد. یعنی حتی سهامداران دو ساله نیز همچنان در زیان هستند و با احتساب تورم، افت چشم‌گیری در ارزش واقعی دارایی‌هایشان تجربه کرده‌اند.

سیگنال هشدار از نمودار تکنیکال

از منظر تکنیکال نیز اکنون «وبشهر» در نزدیکی سقف کانال بلندمدتی قرار دارد که چندین بار در سال‌های اخیر با واکنش منفی روبه‌رو شده است. نمودار نشان می‌دهد که هر بار سهم به این محدوده نزدیک شده، با اصلاح و افت مواجه شده و در غیاب محرک بنیادی قوی، عبور از این سقف چندان محتمل به‌نظر نمی‌رسد. بنابراین، ورود به این سهم در قیمت‌های فعلی، ریسک بالایی دارد.

وبشهر، قربانی استراتژی محافظه‌کارانه و نداشتن جسارت سرمایه‌گذاری

سهام «وبشهر» اکنون نماد بارزی از یک شرکت سرمایه‌گذاری است که به‌جای بهره‌برداری از فرصت‌های موجود، ترجیح داده در منطقه امن و کم‌ریسک باقی بماند. نتیجه این تصمیم، عقب‌ماندگی در بازده، زیان سهامداران بلندمدت و تداوم صف‌های فروش در بازار سرمایه است.

اگر «وبشهر» به‌دنبال بازیابی اعتماد بازار است، باید در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خود بازنگری کرده، ترکیب پرتفوی را با افق‌های بلندمدت اقتصادی همسو سازد و از لاک محافظه‌کاری خارج شود.