ذوب تدريجي بازدهي بازار سهام

بورس تهران كه تا 27 فروردين‌ماه امسال، بازدهي خيره‌كننده 5/14 درصدي را براي سرمايه‌گذاران به ارمغان آورده بود، اكنون پس از گذشت 5 هفته، نيمي از بازدهي خود را از دست داده است. بخش عمده ذوب بازدهي بورس به معاملات بورس در روزهاي آغازين خردادماه بازمي‌گردد. معاملاتي كه در جريان آن بورس تهران شاهد بازدهي منفي 3/4 درصدي (به طور ميانگين روزانه منفي يك درصد) بوده است. هرچند كارشناسان در فروردين‌ماه نسبت به رشد حبابي قيمت سهام در بورس هشدار مي‌دادند، اما افت روزهاي اخير نيز عاري از رفتارهاي احساسي سرمايه‌گذاران نيست.

کد خبر: ۱۶۷۵۴۷

تاریخ: ۰۸ خرداد ۱۳۹۰ - ۰۹:۳۷

دنياي اقتصاد نوشت: افت شاخص بورس همچنان ادامه دارد؛ قيمت‌ها در حال ريزش هستند و عدد شاخص مي‌رود تا با مسيري نزولي، از مرز 25 هزار پايين‌تر آيد.

روزگذشته شاخص بورس با 265 واحد افت، رقم 25 هزار و 24 واحد را ثبت كرد و اكنون براي نزول به زير 25 هزار واحد، تنها 25 گام فاصله دارد.

افت يك درصدي ديروز شاخص بورس، بازدهي اين بازار را از ابتداي سال تاكنون به 4/7 درصد رساند. اين در حالي است كه بازدهي بازار سرمايه در خردادماه جاري به منفي 3/4 درصد رسيده كه اين، نتيجه نامطلوبي براي اين بازار به شمار مي‌رود.

به عبارت ديگر بازار از ابتداي خرداد كه معادل پنج روز كاري بوده، به طور متوسط هر روز يك درصد از بازدهي خود را از دست داده است.

نگراني سهامداران و سرمايه‌گذاران در حال افزايش است و اين خود منجر به تشكيل صف‌هاي فروش مي‌شود. در اين شرايط، مسوولان بازار سرمايه كشور سكوت اختيار كرده و هيچ تجويزي براي اين عارضه بازار ندارند.

اين در حالي است كه اين مسوولان در دوره رونق بازار، مردم را تشويق به ورود به بازار سرمايه مي‌كنند.فعالان بازار در دوران ركود يا افت بازار به دنبال شناسايي ريسك‌هاي بازار و كنترل آنها هستند. اما در اين ميان، برخي از ريسك‌ها تا حدودي از كنترل فعالان خارج است.

افزايش ريسك‌هاي محيطي

يكي از كارشناسان بازار سرمايه، افت اخير بازار را ناشي از افزايش ريسك‌هاي محيطي دانسته و براين باور است كه دامن زدن به برخي شايعات موجود در بورس، در افت ارزش معاملات اين بازار نقش بسزايي داشته است.

مرجان ژف در اين‌باره به خبرنگار ما گفت: يكي از دلايل افت بازار را مي‌توان به رشد اين بازار در فروردين‌ماه نسبت داد زيرا بازار سهام همواره با روند افزايش و كاهش به صورت توام همراه است.

وي افزود: بازدهي بازار از ابتداي فروردين‌ماه 89 تا پايان فروردين‌ماه 90، به 110 درصد رسيد كه بخشي از اين رشد غيرمنطقي، ناشي از فعاليت نوسان‌گيران و سفته‌بازان بازار بود.

ژف خاطرنشان كرد: البته از آنجا كه رشد قيمت‌ها بي‌حد و مرز نيست، سفته‌بازان نمي‌توانند به حركت خود ادامه دهند و هنگامي كه پشتيباني بنيادي براي رشد بازار وجود نداشته باشد، اين رشد با يك بهانه متوقف خواهد شد.

ژف سپس گفت: شوك‌هاي غيراقتصادي، موجب ايجاد جو رواني در بازار مي‌شود كه اين موضوع، تازه‌واردهاي بازار را به سمت صف‌هاي فروش سوق مي‌دهد.

اين كارشناس بازار با اشاره به ريسك سياسي بازار گفت: برخي معامله‌گران چون درك و شناخت درستي از ارزش سهام خود ندارند، نگران مسائل سياسي هستند و جريانات احساسي، دغدغه خروج پول‌هاي وارد شده به بازار را ايجاد كرده است.

وي اظهار اميدواري كرد: روند فرسايشي بازار، چند روز ديگر ادامه خواهد داشت اما پس از تعطيلات ابتداي هفته آينده، رشد بازار از سرگرفته خواهد شد.

ژف در پايان گفت: اين شوك‌ها موقتي است و بازار، راه خود را از بين سهامي كه پتانسيل دارد، بازمي‌كند. در اين خصوص نگراني خاصي وجود ندارد زيرا سهام ارزشمند، هيچ‌گاه نابود نمي‌شود اگرچه گاهي اوقات با اصلاحات قيمتي روبه‌رو مي‌شود.

پاسخ به رشدهاي جهشي

در اين زمينه يك كارشناس بازار سرمايه چهار دليل عمده و مؤثر در افت شاخص بورس را اعلام كرد و گفت: افت فعلي شاخص چندان غير طبيعي نيست.

امير افسر در گفت‌وگو با فارس در خصوص وضعيت فعلي شاخص و افت‌هاي قابل توجه در اين متغير اظهار داشت: با توجه به اينكه شاخص در ابتداي سال، رشد زيادي را تجربه كرد و ركورد‌هاي متعددي را به ثبت رساند، وضعيت فعلي به‌دليل اين است كه بازار در حال جواب پس دادن به رشد‌هاي ابتداي سال است. وي با اشاره به اينكه افت فعلي شاخص چندان غيرطبيعي نيست، افزود: يكي ديگر از عواملي كه در افت بازار بي‌تأثير نبوده، بهبود بازار مسكن است، زيرا چهارشنبه هفته گذشته قيمت حق تقدم تسهيلات مسكن رشد قابل‌توجهي داشت.

اين كارشناس بازار سرمايه با بيان اينكه رشد قيمت حق تقدم تسهيلات مسكن نشان‌دهنده اين است كه جايگزيني براي بورس پيدا شده و سرمايه‌گذاران به‌دنبال خروج سرمايه‌‌هاي خود هستند، گفت: زماني كه بازار دچار افت‌هاي سنگين مي‌شود، يك عامل اثرگذار نيست بلكه چندين عامل در كنار يكديگر قرار گرفته و بر بازار اثر مي‌گذارند.

افسر تصريح كرد: سومين دليلي كه مي‌توان آن را در افت شاخص موثر دانست، تقويت بازار ارز و طلا است. با توجه به اين مساله، بازار طلا تبديل به يك بازار جايگزين براي سرمايه‌گذاري شده و در هفته گذشته نيز شاهد افزايش قيمت قابل‌توجه اين كالا بوديم و اجراي ماليات بر‌ارزش افزوده سكه نيز يكي از دلايل رشد قيمت سكه در روز‌هاي اخير بوده است.

اين كارشناس بازار سرمايه در خصوص چهارمين عاملي كه در افت شاخص دخيل بوده، گفت: مسائل سياسي اخير در كشور آخرين عاملي است كه نتايج آن را در روز‌هاي اخير مشاهده مي‌كنيم.

وي اظهار داشت: چشم‌اندازهاي بازار در حال حاضر چندان شفاف و قابل‌پيش‌بيني نيست.

بازار تنها با يك ريسك مواجه است

يك كارشناس بازار سرمايه شرايط داخلي را تنها عامل موثر بر بازار سرمايه عنوان كرد.
محمدمهدي ناسوتي‌فر مديرعامل كارگزاري بورس بهگزين در گفت‌و‌گو با «دنياي‌اقتصاد» ضمن اشاره به افت‌هايي در پي ريسك سهام و به تبع آن شاخص بورس در طي هفته‌هاي گذشته گفت: در شرايطي كه از افت قيمت‌هاي جهاني طي هفته‌هاي گذشته به عنوان يكي از عوامل اصلي ريزش ريسك سهام در بازار ياد مي‌شد، رشد قيمت‌هاي جهاني طي چند روز گذشته و بي‌تاثيري اين اتفاق بر بازار نشان داد كه بازار سرمايه ايران در شرايط كنوني بيش از هر چيز تحت تاثير شرايط داخلي است.

اين كارشناس بازار سرمايه با بيان اين كه در حال حاضر بازار سرمايه تنها با يك ريسك سيستماتيك مواجه است، گفت: در صورت رفع برخي از ابهامات در شرايط داخلي به نظر مي‌رسد بورس، پتانسيل برگشت را دارد.

وي در برابر اين سوال كه در شرايط فعلي چه توصيه‌اي به سهامداران دارد؟ گفت: پيش‌بيني قاطبه كارشناسان بازار اين است كه متغيرهاي برون‌زاي بازار به زودي برطرف مي‌شود، از اين رو افرادي برنده هستند كه نسبت به خريد سهام شركت‌هاي پر پتانسيل اقدام كنند و در بازار بمانند.

وي سهام حاضر در بازار را به دو گروه تقسيم كرد و گفت: در شرايط كنوني دو نوع سهام در بازار به طور كلي وجود دارد، گروه اول شركت‌هايي هستند كه از مباني بنيادي قوي برخوردارند و بر مبناي بنيادي و اصلاح قيمت‌هاي صورت گرفته براي خريد يا نگهداري جذاب‌ هستند. از طرفي ديگر سهم‌هايي همچنان در بازار وجود دارد كه براساس سفته‌بازي‌هاي صورت گرفته، همچنان حبابي هستند كه به هيچ عنوان وارد شدن بر اين نهادها توصيه نمي‌شود.

مديرعامل بورس بهگزين در ادامه به شاخص 25 هزار واحدي كنوني اشاره كرد وافزود: شاخص همچنان 2هزار واحد با شاخص 23 هزار واحدي ابتداي سال فاصله دارد كه اين نشان‌دهنده اين است كه آن طورها هم اوضاع بازار بد نيست و با توجه به ميانگين بازدهي 10 درصدي دوماهه بورس، بازار سرمايه همچنان براي سرمايه‌گذاري جذاب است، ولي همچنان سهام حبابي در بازار وجود دارد و قيمت برخي از اين نمادها بايد اصلاح شود.

ناسوتي فرد در برابر اين سوال كه عدم حمايت حقوقي‌ها را در دامن زدن به بازار قرمز كنوني تا چه ميزان تاثيرگذار مي‌داند؟ گفت: در شرايط كنوني نبايد تفكيكي بين حقيقي‌ها و حقوقي‌ها قائل شد، چراكه به هر حال حقوقي‌ها مانند حقيقي‌ها به دنبال دريافت سود هستند، بر اين اساس اين كه در شرايط كنوني حقوقي‌ها حاضر به حمايت و سرمايه‌گذاري در بازار نيستند به دليل همان ريسك داخلي بازار است كه در حال حاضر حكمفرماست.اين كارشناس بازار سرمايه با اشاره به نقش تحليل در شرايط فعلي گفت: در زمان كنوني تحليل بيش از پيش اهميت خود را نشان خواهد داد، چراكه اگر سرمايه‌گذاري، مبناي تحليل و بنيادي داشته باشد به طور قطع سرمايه‌گذاري در سهمي كه برمبناي تحليل خريداري شده با زيان مواجه نخواهد شد.

وي در پايان تاكيد كرد: بورس همچنان بازار امن و مطمئن براي سرمايه‌گذاري است و با تحليل درست و دقيق در اين بازار مي‌توان سهام پرپتانسيل را براي سرمايه‌گذاري پيدا كرد.